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Les besoins de financement de l’entreprise
La création puis le fonctionnement de l’entreprise engendrent des besoins de financement. En effet, avant de pouvoir vendre des marchandises, des produits ou des services, l’entreprise doit acquérir des machines, acheter des marchandises ou des matières premières, rémunérer sa main-d’oeuvre… Il existe donc un décalage dans le temps, entre les dépenses et les recettes, qui détermine les besoins de financement de l’entreprise. On distingue les besoins liés au cycle d’investissement et les besoins liés au cycle d’exploitation.
I) Les besoins liés au cycle d’investissement
L’investissement est une opération par laquelle l’entreprise emploie des ressources financières à l’acquisition d’un bien matériel (machine, véhicule…), immatériel (brevet, logiciel…) ou financier (participation…) dans le but d’en retirer un profit futur.
Le cycle d’investissement est un cycle long qui accompagne le développement de l’entreprise et conditionne sa pérennité et son efficacité.
Au moment de la création de l’entreprise, des investissements importants doivent être réalisés pour démarrer l’activité : machines, véhicules, droit au bail, locaux…
Au cours de la vie de l’entreprise le rythme des investissements dépendra des stratégies choisies. Le maintien de la capacité de production dans le cadre de stratégies de focalisation ou de spécialisation, sans accroissement de l’activité, ne nécessitera souvent que des investissements de remplacement lorsque les équipements arrivent en fin de vie ou sont devenus insuffisamment performants. Alors que les stratégies de diversification, de domination par les coûts ou de croissance interne se traduiront par un rythme d’investissements de modernisation ou de capacité – destinés à accroître la capacité de production – plus soutenu. Enfin, les stratégies de croissance externe ou d’internationalisation exigent souvent des investissements financiers (prises de participations, filiale commune, acquisitions…) ponctuels mais importants.
Les investissements nécessitent des ressources financières importantes et stables. En effet, les capitaux employés seront indisponibles durant une longue période et ne seront récupérés qu’à long terme.
Aucune stratégie ne peut donc être mise en oeuvre sans avoir préalablement estimé les besoins de financement liés aux investissements nécessaires.
II) Les besoins liés au cycle d’exploitation
A) Le cycle d’exploitation
Le cycle d’exploitation correspond à l’ensemble des opérations successives liées à l’activité normale de l’entreprise, de l’achat de marchandises ou matières premières, au règlement du client. C’est en général un cycle court et régulier.
Voici un schéma simplifié du cycle d’exploitation.
Achats Stocks Ventes Achats
Dettes fournisseurs ; Décaissement fournisseurs ; Créances clients ; Encaissements clients
B) Le besoin en fonds de roulement
Les stocks, valorisés au coût d’achat des marchandises ou coût de revient des produits, ainsi que les créances clients, délais de paiement accordés aux clients, nécessitent d’être financés. En effet, il a fallu décaisser des sommes importantes pour fabriquer les produits qui se trouvent en stock ou chez les clients qui n’ont pas encore payé. On inscrit ces sommes à l’actif circulant au bilan de l’entreprise.
En revanche, les dettes aux fournisseurs constituent une ressource pour l’entreprise. Il s’agit de biens que l’entreprise a achetés, peut-être même transformés et déjà vendus, sans avoir encore payé le fournisseur. Ces éléments sont inscrits au passif circulant au bilan de l’entreprise.
La différence entre les besoins, liés aux stocks et aux clients, et les ressources, liées aux fournisseurs, constitue le besoin de financement lié au cycle d’exploitation ou besoin en fonds de roulement d’exploitation (BFRE).
Les besoins de financement de l’exploitation évoluent proportionnellement à l’activité – lorsque l’activité augmente, les stocks, les clients et les fournisseurs augmentent le plus souvent proportionnellement. Ainsi les investissements de capacité qui entraînent une hausse de l’activité vont générer une hausse du besoin en fonds de roulement d’exploitation. Plus généralement, toutes les stratégies de croissance génèrent des besoins de financement de l’investissement, mais également de l’exploitation de par le surcroît d’activité résultant des nouvelles capacités.
Plus le cycle d’exploitation est long plus l’entreprise aura des besoins de financement élevés pour faire face au décalage dans le temps entre les décaissements des charges – achats, main-d’oeuvre… – et les encaissements des ventes. Le cycle d’exploitation des entreprises industrielles est toujours plus long que celui des entreprises de distribution, car au temps d’approvisionnement et de distribution s’ajoute le temps de fabrication.
Le cycle d’exploitation fait apparaître des besoins, mais également des ressources de financement. Le besoin de financement du cycle d’exploitation sera la résultante de ces besoins et de ces ressources.
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